在二季度中我們還應注意的是5月USDA報告，認為美豆持續擴種，15/16年度庫銷比達到12%以上，去年為9.9%，新年度美豆注定是空頭壓制的格局，除非出現極端天氣。

　　就目前而言，美豆播種末期受到極端熱帶風暴等天氣影響，美豆天氣炒作拉開序幕，部分產區的優良率已經調低。可以說極端天氣已經出現，只是對其實質影響多大還有待觀察。若后期天氣良好，優良率持續轉好，那么美豆反彈后繼續空頭格局。但是優良率若無轉好，那么預計美豆將進入天氣市。鑒于此，半年而言，美豆影響因素的不確定性因素較大。而在美豆油方面，EPA提高生柴需求，豆油工業需求逐年上升，目前期末庫存依舊偏低，美豆油受到支撐。

　　展望下半年，國際市場關注以下因素：1、國際地緣政治及原油能否重新走高，帶動生物柴油需求，各國生柴政策的動態；2、厄爾尼諾現象如何演繹，程度究竟如何，上半年已經持續了數月的棕油產區偏干對棕油年末產量的減產相對確定，年末馬棕油供需狀況如何。3、全球及各個主產國的油脂供需狀況。

　　國際油脂供需，6月出口持續好轉，主要需求國上看，中國、歐盟、印度的需求增長潛力尚可。產量上，預計持續增產周期，但是年初干旱對棕油產量的影響已經形成，預計在第四季度實質產量下滑數據發布前后，對棕油1月及5月合約上有所體現。豆油上，中國、阿根廷供需趨緊，美豆油需求提升。USDA6月豆油平衡表，上調2014/15年度全球豆油總產量45.4萬噸至4783.9萬噸，上調全球期末庫存15.5萬噸至341.3萬噸。上調新作產量31.2萬噸至4995.2萬噸，新作庫存亦增加7.7萬噸至360.4萬噸，主要變動在巴西，上調巴西新作產量19萬噸至758萬噸，庫存增至37.7萬噸。盡管全球豆油供需趨于寬松，但是就中國而言，我們更加關注的是中國國內豆油供需，以及主要出口國阿根廷、美國的豆油供需。巴西豆油82%左右都在巴西國內消化不參與國際貿易，因此巴西豆油供需寬松對全球豆油價格影響不大。中國國內豆油庫銷比15/16年較14/15年下調；美國豆油庫銷比15/16年較14/15年高，但是6月USDA報告調高了美豆油的工業需求(大多是對美豆油生柴用量預期提高的調整)；最大豆(4261, -48.00, -1.11%)油出口國阿根廷豆油庫銷比15/16年較14/15年下調，其6月USDA報告繼續調低兩個年度的庫銷比，更趨偏緊。

　　國內油脂供需，大豆壓榨利潤、豆油進口利潤回落，進口后期動力不足；棕油跟隨馬盤，年初干旱對棕油產量的影響已經形成，預計在第四季度實質產量下滑數據發布前后，對棕油1月及5月合約上有所體現。馬棕油下跌空間有限，但是多頭炒作尚有題材，連棕油(5106, -54.00, -1.05%)跟隨偏強走勢。菜油受政策影響較大，且成交持倉量較小，操作難度較大，激進的投資者可在拋儲暫停、國產菜籽(3686, -105.00, -2.77%)大量壓榨上市前，波段性做多。

　　策略上，三季度油料大量到港，國內供應偏緊進一步緩解，油脂存在壓力，但是長期來看，壓力不及粕類；美豆油、國內油脂低庫存依舊、原油筑底完成是未來交易的主線，若厄爾尼諾持續的炒作、原油及地緣政治的利多刺激，油脂將走出順暢的上漲行情；若無厄爾尼諾炒作、原油支撐，油脂存在階段性做多的機會。  更多相關信息，還請您繼續關注我們的官方網站，環球糧機網：http://m.jpdesign.cn