近期，美豆出口需求狀況和南美天氣變化的博弈始終對(duì)國(guó)際豆價(jià)形成干擾，市場(chǎng)關(guān)注視角仍徘徊于這兩大因素之間，使得美豆期價(jià)“漲不動(dòng)、跌不深”的結(jié)構(gòu)得以維持。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口報(bào)告，截至2014年12月18日當(dāng)周，2014/15年度美豆出口凈銷售為63.58萬(wàn)噸，低于上周的69.6萬(wàn)噸，但位于市場(chǎng)預(yù)估45-65萬(wàn)噸高端水平，使得美豆3月合約短期不太會(huì)跌破1000-1020美分/蒲式耳的關(guān)鍵支撐。不過，目前南美局部地區(qū)的干旱天氣無(wú)礙大豆作物生長(zhǎng)，盤面升水空間將會(huì)受到較大限制，美豆期價(jià)屢次沖擊1060-1080美分/蒲式耳一線的壓力均無(wú)功而返，暗示牛皮震蕩特征仍會(huì)延續(xù)，大方向上尚無(wú)較大波動(dòng)，建議多觀望。

　　國(guó)內(nèi)方面，昨天粕類板塊呈現(xiàn)反彈之勢(shì)，豆粕1505合約基本在2900元/噸上方交投，但資金流出較為明顯，午盤減倉(cāng)下行，夜盤沖高回落，市場(chǎng)信心顯得不足。由于進(jìn)口大豆集中到港，油廠保持較高開工率，豆粕供給相對(duì)充足，現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)承壓，部分貿(mào)易商以3100-3150元/噸的低價(jià)甩賣前期合同，對(duì)于油廠出貨造成一定沖擊。近幾日現(xiàn)貨價(jià)格的跟漲動(dòng)力主要來(lái)自于期貨盤面的筑底反彈，供需狀況并未得到改善。鑒于需求端口疲軟以及油廠庫(kù)存回升，我們認(rèn)為豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)仍傾向于穩(wěn)中偏弱的特點(diǎn)，對(duì)期價(jià)走勢(shì)的提振性較弱，而在近月基差回歸合理之后，遠(yuǎn)月合約向上動(dòng)力將會(huì)受到約束，M1505合約在2930-2950元/噸一帶可輕倉(cāng)試空，止損在2970元/噸附近。

　　油脂市場(chǎng)，季風(fēng)性洪澇災(zāi)害天氣引發(fā)交易商對(duì)馬來(lái)西亞棕櫚油供應(yīng)的擔(dān)憂，致使馬盤期貨在近期顯著走高，上周則錄得兩個(gè)月以來(lái)最大單周漲幅，基準(zhǔn)3月合約直逼2300林吉特/噸一帶的壓力關(guān)口。由于馬來(lái)西亞遭遇數(shù)十年來(lái)最嚴(yán)重洪災(zāi)，已妨礙了油棕櫚的收割和運(yùn)輸作業(yè)，將導(dǎo)致2015年早期棕櫚油供

　　應(yīng)緊俏局面出現(xiàn)，尤其是很多東部地區(qū)種植園已處于水淹狀態(tài)，即使未來(lái)收割恢復(fù)，也可能產(chǎn)生質(zhì)量問題，路透調(diào)查顯示，12月份馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比將會(huì)減少18%至143萬(wàn)噸，令投資者不愿冒險(xiǎn)做空，期價(jià)支撐重心將上移至2200林吉特/噸附近。

　　其實(shí)，市場(chǎng)對(duì)主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)的擔(dān)憂與季節(jié)性特征不謀而合，通常減產(chǎn)周期會(huì)持續(xù)至次年的3、4月份，往往對(duì)應(yīng)的是期價(jià)的上漲或反彈，雖然今年這一特點(diǎn)弱于往年，但季節(jié)性走勢(shì)仍在發(fā)揮作用，最起碼現(xiàn)階段下方空間已比較有限，做空動(dòng)能受到較大束縛，加上國(guó)際原油的大幅下挫可能已透支了植物油期價(jià)的跌幅，基本面上一有風(fēng)吹草動(dòng)，期價(jià)極容易獲得提振炒作。技術(shù)上，菜油、豆油1505合約周K線上MACD指標(biāo)有形成金叉跡象，短期還將繼續(xù)回補(bǔ)12月1日時(shí)的跳空缺口，而棕櫚油市場(chǎng)也有望上破近三個(gè)月來(lái)的下跌壓力線，關(guān)注P1505合約在5100元/噸附近的爭(zhēng)奪。更多相關(guān)信息，還請(qǐng)您繼續(xù)關(guān)注我們的官方網(wǎng)站，環(huán)球糧機(jī)網(wǎng)：http://m.jpdesign.cn