2014/2015年度棉花供需形勢轉好，但難擺脫高庫存壓制。根據美國農業部（USDA）最新報告顯示，2014/2015年度全球棉花市場供應過剩的量較本年度進一步收窄，供需面朝向有利的方向變化，但整體仍呈現供過于求的局面，過剩128.4萬噸，遠低于本年度的233.3萬噸。其中產量2569.5萬噸，較本年度調減14.9萬噸；消費2441.1萬噸，調增90萬噸。

　　中國方面，棉花的供需格局與全球的極為類似，其中2014/2015年度產量預測為642.3萬噸，消費量794.7萬噸，進口量174.2萬噸。折算下來看中國棉花供需依舊是供給過剩的格局，不過過剩的量有所收窄，已由本年度的253萬噸縮減至21.8萬噸，亦可稱其為寬平衡的格局。

　　但是新年度我國的棉花期末庫存在此調增20.7萬噸至1369.7萬噸，已經遠超越棉花一個年度的消費量。綜合折算近幾年中國棉花收、拋儲量數據，目前我國棉花儲備庫存預計在937.6萬噸，足以滿足下一年度的棉花消費需求，高庫存的壓制將持續制約我國棉價運行的上行空間。

　　再看全球的庫存情況，近四年的數據呈現出一路陡峭上揚的趨勢。但若將中國的庫存數據剔除可見，其期末庫存量及其庫存消費比走勢變化并沒有那么明顯。也就是說，后期全球棉花的走勢也將看中國棉花庫存的眼色。

　　直補政策引導棉價回歸市場化。經國務院批準，《新疆棉花目標價格改革試點工作實施方案》已于9月16日由國家發展改革委、財政部正式下發執行。根據《實施方案》，新疆棉花目標價格改革試點政策主要包含以下幾個方面：一是取消棉花收儲政策。政府不干預市場價格，價格由市場決定，生產者按市場價格出售棉花。二是對新疆棉花實行目標價格補貼。種植前公布棉花目標價格，當市場價格低于目標價格時，國家根據目標價格與市場價格的差價對試點地區生產者給予補貼；當市場價格高于目標價格時，不發放補貼。三是完善補貼方式，目標價格補貼額與種植面積、交售籽棉量、種植品種等掛鉤。

　　棉花收儲政策改直補，政策方面對棉價的干預力度弱化，新年度棉花價格將重新交由棉花市場的基本供求決定，棉價回歸市場化。后期預計國內外棉價差將逐步縮小，同時在目前外棉持續低位的情況下，我國國內的棉價也將延續弱勢格局。更多相關信息，還請您繼續關注我們的官方網站，環球糧機網：http://m.jpdesign.cn